2012年公司实现营业收入30.2亿元,实现营业利润1.3亿元,分别同比增长18.1%、-30.4%。全年共归属母公司净利润1.16亿元,同比下降27.3%,实现EPS0.30元,符合预期。同时公布拟每10股派1元。2012年毛利比2011年有所下降,同时期间费用率出现较大幅度上升。2012年综合毛利率为34.4%,比2011年下降0.8个百分点;合计期间费用率29.4%,比2011年上涨2.2个百分点。
四季度收入、费用压力比前三季度加大.
从单季度业绩表现来看,四季度收入增速及毛利经历比前三季度更加严厉的考验。第四季度收入增长10.8%,比前三季度20.8%的增速下滑10个百分点;四季度综合毛利率为35.7%,比2011年第四季度下滑2.4个百分点。同时,四季度销售及管理费用率攀升,单季度销售、管理费用率分别为21.9%、7.3%,分别比前三季度上升3.8、1.2个百分点。
亨吉利收入增速降至历年最低点.
2012年亨吉利品牌名表销售收入23.2亿元,同比增长15.6%,增速降至近7年来最低点。自有表飞亚达实现收入5.6亿元,同比增长27%,增速比2011年的66%回落39个百分点。名表销售、自有表分别实现毛利率25.3%、65.6%,分别比2011年下降2.6、1.0个百分点。两者收入贡献比为90:10,毛利率贡献比为62:38。
.2013年步入业绩逐步改善期,维持“谨慎推荐”.
2012年全年,瑞士出口中国及香港的钟表金额分别增长0.6%及6.8%,但12月的数据分别下滑了32%及15%,分析师目前认为2012年是名表消费的低点,但在治理腐败的大环境下,2013年行业能否恢复高增长仍需确认。2012年亨吉利加大了对旧店的调整力度,全年调整老店30家左右,实际净增加门店10家左右。预计2013年开店速度在15家左右;盈利方面,从2012Q4开始在低基数影响下开始改善,且费用率在2012年基础上,上升空间不大,分析师认为2013年的1~3季度仍将在盈利低基数下持续改善。另外,预计2013年公司放缓开店节奏,新店损失也会逐渐缩小。目前谨慎预计2013~15年EPS为0.35/0.41/0.48元,对应的PE为21/18/15倍,维持“谨慎推荐”评级。